采访・撰

　　投资人谨慎，企业上市难，夹在二者之间的PE将何去何从？

　　美国金融风暴将危机波及到紧靠实体经济的私募股权投资(PE)上，而中国的PE除了必须面对融资变数、IPO放缓的困境，似乎还可以从中寻觅崛起的机会。

　　投资周期从三四年延长到五六年了 融资难　退出难

　　“美国的金融危机让我们的融资和退出都变得困难了。”北京惠达九鼎投资管理有限公司执行总裁赵忠义说。

　　“以前投资人给钱非常爽快，现在变得很谨慎了。”赵忠义说，“九鼎在5月份成立了第三期5亿人民币基金，6月又成立了第四期3亿的基金，虽然现在手上的钱还没投完，但是由于资金面趋紧，募集下一期基金的难度明显增加了”。

　　根据创投研究机构EZCapital的报告，9月中国市场已披露3家投资公司募集设立新人民币基金，涉及金额39亿元，相比8月份，9月募集基金数量和资本金额呈现快速下降趋势，直逼今年最低的1月份，同时也没有外资背景的基金成立。

　　“因为大环境不好，我们同时也会拒绝一些急功近利的投资人，九鼎5月成立新基金时，认购金额超过10亿，但我们劝退了一些投资者，因为他们要求短期内就获得回报，而在现在这个市场下，根本不可能做到。”九鼎投资坚持长期投资的理念，受短期波动影响不大。“一年多来，我们投资了八个项目，这个速度算快的，未来可能会更谨慎一些。”

　　除了融资的困难，主要退出渠道IPO放缓，也让PE们很无奈，“去年10月份我们投资的一家企业，原定在今年10月上发审会，是我们做的第一个上市项目，但现在估计要明年1月以后才能上市，”赵忠义说，由于股市低迷造成IPO节奏放缓，九鼎已经投资的企业的上市进程放缓，从投资到退出的周期将加长，“以前整个周期只需要3、4年，现在延长到5、6年了”。

　　“我们投的另一家企业，原本预计年利润可以超过5千万元，现在可能只有2千万了，”赵忠义说，九鼎选择企业的标准相对严格，已投企业经营状况尚可，企业利润基本上都在当初预期的范围内，但可能没有超额收益，预期投资收益率将会有所下降。